SEC Émission de conseils sur l’exploitation de la preuve de travail et la réglementation des valeurs mobilières

Les principaux plats à retenir:

• Le 20 mars 2025, la Commission américaine des Securities and Exchange (SEC) a publié de nouvelles directives concernant les activités minières de la preuve de travail (POW) et leur classification en vertu de la loi sur les valeurs mobilières.
• Les directives notent que certaines activités liées à l’exploitation minière peuvent être classées comme des contrats d’investissement qui relèvent de la réglementation fédérale sur les valeurs mobilières.
• Les efforts de la SECS pour interdire les offres de titres non enregistrées et pour préserver les investisseurs dans l’espace cryptographique ont été déplacés par un examen réglementaire croissant.

Nous avons besoin de plus de personnes qui minent autant que possible – un regard sur l’approche de la SEC envers POW

Les nouvelles directives de la SEC américaine, concernant la classification de l’exploitation de la preuve de travail (POW) en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières, ont été publiées le 20 mars 2025. En ce qui concerne l’exploitation minière, il y a exactement comment certaines activités entourant l’exploitation minière peuvent être considérées comme des titres, en particulier lorsque les investisseurs sont promis que les bénéfices générés par l’exploitation minière.

Si une entité propose des accords de renseignement, des investissements miniers groupés ou des sources de revenus tokenisés, ces dispositions peuvent être considérées comme des contrats d’investissement – la norme juridique pour déterminer si un actif est soumis aux lois américaines sur les valeurs mobilières – si elles répondent aux composantes du soi-disant test Howey, selon la SEC.

La SEC américaine libère une déclaration excluant l’exploitation de preuve de travail des réglementations sur les valeurs mobilières | 20 mars 2025.

Quelles activités peuvent être considérées comme des titres?

Selon les directives de la SEC, les types suivants de modèles commerciaux liés à l’extraction de POW pourraient relever de la définition d’une offre de valeurs mobilières si elles remplissent certaines conditions:

Investissements dans des programmes d’exploitation groupés

Le contrat d’investissement fait référence aux situations où une entreprise fournit aux investisseurs le contrôle des investissements dans une opération minière en échange du partage des bénéfices.

Récompenses minières tokenisées

Certains projets de blockchain émettent également des représentations tokenisées des récompenses minières, que les investisseurs peuvent acheter et vendre.

Contrats d’exploration de cloud

Les services d’extraction de cloud permettent aux individus de louer une puissance informatique auprès d’un fournisseur de services, au lieu d’investir dans et de gérer leur propre équipement minière.

Pourquoi la SEC cible-t-elle l’extraction de POW?

Protection des investisseurs

Les sociétés minières cryptographiques ont tendance à attirer des investisseurs de détail qui pourraient ne pas saisir pleinement les risques. La SEC cherche à éviter les situations où les entreprises trompent les investisseurs sur les rendements possibles, utilisent des structures de type ponzi ou ne divulguent pas pleinement d’informations financières importantes.

Évitez les offres de titres non enregistrés

Si les investissements dans l’exploitation minière sont considérés comme des titres, les entreprises devraient s’inscrire auprès de la SEC, divulguer des informations et respecter les protections des investisseurs. Cela a conduit de nombreuses entreprises cryptographiques à essayer de contourner ces exigences, et a entraîné une application réglementaire accrue.

Fournir une certitude juridique pour les acteurs du marché

Ces directives donnent une clarté de ce que les activités liées aux mines sont couvertes par les lois sur les valeurs mobilières et devraient aider à atténuer une certaine incertitude pour les entreprises et les investisseurs.

Effets potentiels sur le secteur minière

La position de la SEC pourrait avoir de vastes implications pour l’industrie minière de la cryptographie – un impact sur les entreprises et les investisseurs de diverses manières:

Le coût élevé de la conformité pour les sociétés minières

Permettez-moi de définir un peu les termes: les produits d’investissement liés à l’exploitation minière peuvent obliger les entreprises à s’inscrire auprès de la SEC, ce qui pourrait augmenter les dépenses d’exploitation.

Les investisseurs institutionnels pourraient réévaluer les investissements miniers

Et si des institutions financières plus grandes commencent à investir dans des opérations minières, elles seront tenues d’évaluer les risques associés aux cadres réglementaires dans lesquels ils opèrent avant de déployer des capitaux. Cela pourrait provoquer des approches d’investissement plus défensives dans l’espace.

Se déplacer vers l’exploitation décentralisée

À mesure que les réglementations se resserrent, les sociétés minières peuvent considérer les modèles entièrement décentralisés pour échapper au nœud coulant des batailles juridiques. Cela favoriserait les mineurs pour travailler de manière autonome par opposition à l’architecture de financement regroupée.

La crypto répandue de la SEC

Les directives minières actualisées sont le dernier ajout aux efforts plus larges de la SEC pour éliminer la réglementation sur les marchés des crypto-monnaies. L’agence a déménagé ces dernières années contre les offres de valeurs mobilières non enregistrées, les ventes de jetons frauduleuses et les plateformes de prêts à cryptographie.

Certaines des mesures d’application qui méritent d’être mentionnées comprennent:

• Des poursuites contre les échanges de crypto majeurs pour prétendument répertoriant les titres non enregistrés.
• Réchauffités sur les programmes de mise en service en tant que service, dans lesquels les investisseurs gagnent des récompenses sans participation directe.
• Examen réglementaire sur les stablescoins et les protocoles de prêt Defi

Quelle est la prochaine étape pour les mineurs cryptographiques?

Alors que nous avançons les sociétés d’exploitation de crypto devront s’adapter à un environnement plus réglementé par:

• Éliant à l’écart de toute structure d’investissement qui ressemble à des offres de valeurs mobilières.
• Et offrir aux investisseurs des divulgations claires sur les risques et les rendements.
• Dépôt auprès de la SEC si ce modèle commercial correspond à la définition de valeurs mobilières.

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