Mise à jour de la cryptographie | Quel actif bénéficierait davantage d’un ETF américain SPOT – Bitcoin ou Ether?

L’épisode d’aujourd’hui est parrainé par Groupe CME et Paypal.

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Histoires d’aujourd’hui:

Une dogine physique pourrait atteindre la lune en décembre

(WMT) Walmart soulève les perspectives de profit, reste prudent sur les consommateurs américains – Bloomberg

Le profit de la cible (TGT) souffle des attentes passées au milieu des inventaires plus maigres – Bloomberg

Home Depot (HD) rétrécit les conseils pour le profit de l’année entière, les revenus – Bloomberg

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Cette communication n’est pas dirigée vers les investisseurs situés dans une juridiction particulière et n’est pas destiné à être accessible par des destinataires basés sur des juridictions dans lesquelles la distribution n’est pas autorisée. Les informations ici ne doivent pas être considérées comme des conseils d’investissement ou les résultats de l’expérience réelle du marché. Les résultats passés ne sont pas nécessairement indicatifs de performances futures. Les produits dérivés de négociation comportent le risque de perte. Veuillez examiner attentivement si les futurs ou les options conviennent à votre situation financière.

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Cet épisode a été organisé par Noelle Acheson. «Markets Daily» est produit par Jared Schwartz et produit et édité par Eleanor Pahl. Toute musique originale par Doc Flans et Colin Mealey.

Transcription audio: cette transcription n’a pas été modifiée et peut contenir des erreurs.

C’est le vendredi 17 novembre 2023 et c’est des marchés quotidiennement de Coindesk. Je m’appelle Noelle Acheson, collaborateur de Coindesk et auteur de la crypto est Macro Now Newsletter sur Sublack. Dans l’émission d’aujourd’hui, nous parlons des signaux de consommation, des prix de l’énergie, des mouvements du marché, des ETF et plus encore. Vous ne manquez donc pas un épisode, assurez-vous de suivre le podcast sur votre plate-forme de choix et d’activer les notifications. Et juste un rappel, Coindesk est une source d’information et ne fournit pas de conseils d’investissement.

Maintenant, un Roundup des marchés.

Les marchés cryptographiques semblent faibles aujourd’hui alors que les commerçants reprennent leur souffle après une semaine assez active. Selon les indices de Coindesk, à 9 h, heure de l’Est, ce matin, Bitcoin a baissé de 1,3% au cours des dernières 24 heures, se négociant à 36 372 dollars. L’éther est en baisse un peu plus de 4%, se négociant à 1 954 dollars.

Ailleurs, Solana et Polygon sont en baisse de 8%, l’avalanche est en baisse de 7% et la baisse de la chaîne en baisse de 6%. Dogecoin frappe la tendance avec une augmentation de 4%, peut-être parce qu’il semble que nous envoyons littéralement Dogecoin à la lune. Apparemment, un Dogecoin physique sera sur un landeur lunaire qui devrait décoller le mois prochain. Qu’il ne soit jamais dit que la communauté cryptographique n’a pas le sens de l’humour.

Dans les indicateurs de macro, je veux élever les résultats du Q3 de Walmart. Il ne s’agit pas d’analyser les bénéfices ou de commenter le cours de l’action, ce n’est pas au centre de ce podcast. Il s’agit de souligner comment les commentaires des chefs de file de l’industrie peuvent dégager des signaux clés sur l’économie, et donc également l’orientation probable de la politique monétaire et de la liquidité du marché.

Alors, Walmart.

Hier, le méga détaillant a annoncé des bénéfices du troisième trimestre qui n’ont pas soulevé beaucoup de sourcils. Ce qui était intéressant, ce sont les commentaires exécutifs. Le directeur financier John Rainey a déclaré qu’il y avait eu une forte baisse des ventes au cours des deux dernières semaines du troisième trimestre fiscal qui s’est terminée le 31 octobre. Il est étrange d’avoir une baisse des ventes juste avant Halloween, mais Rainey a souligné les taux d’intérêt plus élevés, la diminution de l’épargne et le succès des remboursements des prêts étudiants. En d’autres termes, le consommateur blesse.

Ce n’est pas seulement Walmart qui clignote des panneaux d’avertissement cette semaine. Mercredi, Target a rapporté ses résultats, qui racontent une histoire similaire. Les ventes à magasins comparables du détaillant à grande surface ont chuté de près de 5%, la deuxième baisse plus grande depuis les profondeurs de la grande crise financière en 2009. Si vous êtes curieux, la baisse la plus importante était une baisse de 5,4% du Q2. Mardi, Home Depot a déclaré que les ventes à magasins comparables baisseront probablement 4% cet exercice, ce qui devrait déclencher la première baisse globale des ventes depuis 2010.

Tout cela est conforme à la baisse des ventes au détail aux États-Unis que nous avons vues mardi, le premier résultat négatif depuis avril. Et cela est pertinent car les dépenses de consommation représentent environ 70% du PIB américain.

Donc, vous ne m’entendez pas parler souvent de stocks individuels sur ce podcast. Lorsque vous le ferez, ce sera à cause de signaux d’image plus importants au-delà des bénéfices ou des mouvements des cours des actions. Regarder les grands détaillants en vaut la peine, pour ce qu’ils peuvent nous dire sur le comportement des consommateurs, ce que la Fed garde définitivement un œil.

Dans les actions, les principaux indices américains étaient en grande partie stables hier, les attentes des baisses de taux sont tempérées par le flot de déclarations publiques des responsables de la Fed. Le message coordonné n’est pas une baisse de taux de si tôt, et une autre randonnée est toujours sur la table. Comme je l’ai discuté dans l’épisode d’hier, le marché ne l’achète pas encore, mais il semble que cela commence à avoir des doutes. Néanmoins, le rendement américain à 10 ans a continué à baisser et est actuellement un peu plus de 4,4%. Les contrats à terme ce matin pointent vers une ouverture modérément positive pour les actions.

En Europe, le sentiment était faible hier, le FTSE 100 perdant un pour cent, et l’Eurostoxx 600 en baisse de sept dixièmes. L’indice DAX de l’Allemagne a bousculé la tendance avec une augmentation de deux dixièmes. Ce matin, les choses semblent décidément plus gaies, avec tous les principaux indices de près de 1%.

En Asie, une forte baisse d’alibaba et des préoccupations croissantes concernant la croissance économique de la Chine ont entraîné la baisse de l’indice Hang Seng de plus de 2% aujourd’hui. L’indice composite de Shanghai était plus résilient, fermant légèrement plus, tandis que l’indice Nikkei du Japon a grimpé près d’un demi-pour cent.

Dans les matières premières, le pétrole se dirige rapidement. La référence brute de Brent a chuté de près de 5% hier à des bas de quatre mois, ce qui le rend officiellement sur le marché des ours. La définition conventionnelle d’un marché baissier est plus de 20% de réduction sur les sommets locaux.

Les raisons de la crise ont de nombreuses couches. Il y a une préoccupation croissante concernant la demande alors que l’économie mondiale ralentit. Les craintes de l’offre résultant du conflit au Moyen-Orient s’assoupèrent, et les expéditions de Guyana et de la mer du Nord devraient grimper le mois prochain. Les stocks américains sont forts et les exportations américaines ont augmenté. Et il y a certains facteurs techniques: la vente d’hier s’est accélérée une fois que le prix a chuté de 80 $ le baril, suggérant certains métiers programmés.

Les producteurs de pétrole et les commerçants doivent faire du mal, mais la bonne nouvelle est que la baisse des prix de l’énergie, s’ils tiennent, serait d’une énorme aide dans la bataille contre l’inflation. Plus tôt dans la journée, la référence brute Brent rebondissait légèrement, en hausse de 1,7% pour se négocier à 79 dollars et 23 cents le baril.

L’or a grimpé plus d’un pour cent hier et continue d’augmenter aujourd’hui, en hausse de près de deux dixièmes pour se négocier à 1985 dollars par once.

Restez avec nous – après la pause, nous allons examiner les ETF spot et pourquoi l’impact peut ne pas être le même pour l’éther que pour le bitcoin.

Content de te revoir! Dans cette section, le vendredi, j’aborde les questions de l’écoute – merci de les avoir envoyées et continuez à les continuer à venir! Il est vraiment utile pour moi de savoir ce qui vous intéresse davantage.

La question d’aujourd’hui est: quel actif bénéficiera davantage d’un ETF américain, bitcoin ou éther?

C’est une question que seules quelques-uns d’entre vous ont posé, mais j’ai choisi celui-ci parce que c’est un sujet intéressant qui met en évidence une différence clé entre les deux actifs.

Une réponse évidente et relativement simple serait éther, car elle n’a pas eu la montée spéculative que Bitcoin a eu jusqu’à présent cette année. Les performances de Bitcoin au début du début de l’année sont supérieures à 120%, tandis qu’Ether est à la traîne avec 68% encore substantiel. De plus, le bitcoin est en baisse de 47% par rapport à son sommet de tous les temps, tandis que l’éther est à 56% en baisse. Ainsi, en théorie, Ether a un rattrapage à faire, et la liste d’un ETF de l’éther de spot pourrait bien être le catalyseur de ce rattrapage.

Mais il y a une autre façon de regarder cela qui arrive à une conclusion différente.

Cela implique de regarder la thèse d’investissement pour chaque actif. J’ai abordé quotidiennement les principales différences sur les marchés du troisième novembre, si vous êtes intéressé par certains antécédents. La prise d’aujourd’hui implique l’impact du FNB. Et c’est ceci:

De nombreux investisseurs voient le bitcoin comme une réserve de valeur. Leur plan est d’acheter du bitcoin et de le maintenir, et beaucoup trouveront plus facile de le faire via un ETF. Ce n’est peut-être pas aussi résistant aux crises ou décentralisés que l’auto-cuir, mais il a un avantage de commodité. Fondamentalement, un ETF ne change pas la thèse d’investissement intrinsèque du bitcoin.

Mais l’éther est censé être utilisé. C’est le carburant pour l’écosystème Ethereum, il peut être jalonné pour aider à valider le consensus, il alimente les applications décentralisées, il est utilisé pour payer les NFT ou les privilèges d’accès, il a un large éventail d’utilisations. Il ne peut pas vraiment être utilisé s’il est assis dans un ETF.

De plus, les investisseurs qui ne prévoient pas d’utiliser leur éther pourraient choisir de le mettre en place et de gagner plus d’éther comme récompense. La proposition de BlackRock Spot Ether ETF ne fait aucune mention de jalonner, ce qui n’est pas une surprise, car la SEC a déclaré dans le passé qu’ils pensaient que le jalonnement est un contrat d’investissement. Je ne suis pas un avocat, mais j’imagine qu’il pourrait y avoir des problèmes juridiques impliqués pour inclure un ETF.

Ainsi, un ETF ne gélifie pas vraiment la thèse sous-jacente pour Ether, comme elle le fait pour Bitcoin. Bien sûr, de nombreux investisseurs peuvent voir l’éther comme un magasin de valeur, heureux de le tenir plutôt que de l’utiliser. Après tout, la nouvelle offre nette d’Ether a été négative pendant la majeure partie de cette année, car le montant brûlé par le biais de frais de transaction a dépassé le montant de la nouvelle émission par des récompenses d’allumage.

Mais plus les investisseurs le font plutôt que d’utiliser l’éther, plus le montant total brûlé par les frais de transaction est faible, et plus la nouvelle offre nette, ce qui affaiblit sa magasin de thèse de valeur. C’est récursif, je sais, mais c’est l’une des nombreuses choses uniques et fascinantes de l’actif. Et de toute façon, comme je l’ai mentionné, les investisseurs qui veulent simplement tenir Ether feraient mieux de le jalonner et de gagner une récompense en plus de toute appréciation des prix.

Ainsi, un ETF SPOT serait probablement bon pour le prix de l’éther en ce qu’il permettrait aux conseillers enregistrés de l’offrir aux clients, et l’éther deviendrait accessible à un éventail plus large d’institutions. Et, de nombreux investisseurs ne savent malheureusement toujours pas que le bitcoin et l’éther n’ont pas les mêmes caractéristiques. Pour eux, les actifs cryptographiques tombent dans le même seau, et si l’on a sous-performé, cela le rend plus attrayant. Mais l’effet total pourrait finir par être plus muet que pour le bitcoin simplement parce que l’éther est censé être utilisé, et non stationné dans un produit non rendu.

Et à mesure que le marché mûrit, j’espère que plus de gens comprendront que tous les actifs cryptographiques ne partagent pas les mêmes caractéristiques, et chaque actif sera apprécié pour les facteurs qui le rendent différent.