Mise à jour de la cryptographie | Le bitcoin corrige après que la Réserve fédérale indique que les baisses de taux peuvent prendre du temps, avec Dessislava Aubert de Kaiko

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Sur « Markets Daily », l’animatrice Jennifer Sanasie s’entretient avec Dessislava Aubert, analyste de recherche senior chez Kaiko, sur la façon dont les marchés ont réagi à la décision des taux de réunion du FOMC d’hier.

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Cet épisode a été organisé par Jennifer Sanasie. «Markets Daily» est produit par Jared Schwartz et produit et édité par Eleanor Pahl, aux côtés de la productrice de réservation senior Melissa Montañez. Toute musique originale par Doc Flans et Colin Mealey.

Transcription audio: cette transcription n’a pas été modifiée et peut contenir des erreurs.

Jennifer Sanasie:

Allons-y directement et parlons de cette réunion du FOMC hier, de nombreux analystes s’attendant à entendre que les baisses de taux sont à l’horizon. Et nous n’avons pas entendu cela hier. Que faites-vous de cela?

Dessislava Aubert:

Oh, oui, peut-être avant de passer à la réunion du FOMC, je vais commencer par un contexte de fond sur l’environnement macro. Nous avons eu beaucoup de relâchement des macro-conditions à la fin de 2023. Et la raison en est que l’inflation a diminué de manière significative. Et les marchés ont évalué pas mal de baisses de taux pour cette année. La Fed pousse donc contre les attentes du marché depuis un certain temps maintenant. Nous avions nourri des orateurs qui essayaient de modérer les attentes du marché. Et essentiellement, ce qui s’est passé hier, c’est que le message que nous avons transformé de la Fed était l’inflation est en effet baissée, mais ils devront voir plus de données avant les baisses de taux. Et essentiellement, les attentes du marché pour les baisses de taux de mars sont passées de manière significative de plus de 50% juste avant la conférence de presse à 36% après. C’est pourquoi nous avons eu cette réaction négative de Bitcoin. Bitcoin a baissé de près de 2% dans les heures qui ont suivi la réunion, les actions étaient également plus soft.

Jennifer Sanasie:

Pensez-vous que nous verrons des baisses de taux plus tard cette année?

Dessislava Aubert:

Oh, oui, certainement. Je veux dire, dans l’ensemble, la toile de fond macro pour moi est favorable aux actifs de risque. Il est clair que les taux américains ont culminé et nous allons voir des baisses de taux. Ils projettent officiellement trois baisses de taux de cette année. Je pense que le principal problème était que les marchés étaient un peu trop optimistes après des données d’inflation plus lentes que prévu pendant quelques mois, nous avons fait ralentir considérablement cette inflation pendant six mois consécutifs. Donc, nous nous battions un peu trop de baisses de taux. Mais dans l’ensemble, la Fed va commencer à réduire les taux et cela sera positif pour le bitcoin pour les actifs de risque en général.

Jennifer Sanasie:

Vous avez mentionné que Bitcoin était à la nouvelle hier. Et comme vous l’avez dit, les actions technologiques, les actions étaient également en panne. Comment vous attendez-vous à ce que les marchés continuent de se comporter avant une éventuelle baisse de taux à la fin du printemps, début de l’été?

Dessislava Aubert:

Nous avons été considérés comme une certaine volatilité. Et comme le marché s’éloigne de ce récit ETF et examine le récit suivant, je m’attends à ce que la volatilité se poursuive jusqu’à ce que nous ayons plus de certitude autour des baisses de taux. Pour l’instant. Je pense que l’économie américaine reste forte. La Fed était claire, ils peuvent essentiellement se permettre d’attendre. Nous avions des données américaines très, très fortes pour la semaine dernière, nous avions le PIB au-dessus des attentes que nous avons cette semaine, les données sur les marchés de l’emploi, les offres d’emploi étaient également supérieures aux attentes. Donc, dans l’ensemble, tant que l’économie américaine reste forte, ils peuvent se permettre d’attendre un peu. Je suppose que les mouvements de prix à court terme que nous avons vus maintenant sont principalement liés à la tarification des marchés certaines des baisses de tarifs qui étaient des prix en décembre. Mais nous allons voir l’assouplissement dans la politique monétaire et cela soutiendra les actifs de risque à long terme et que la poussière se déposent autour des ETF, nous avons vu beaucoup de rotation entre les produits avec des sorties de GBTC, mais ils ont ralenti. La demande va donc commencer à entrer sur le marché et cela soutiendra également le marché.

Jennifer Sanasie:

Quelque chose mentionné dans de nombreux titres ce matin est les références d’un système bancaire sain et résiliente aux États-Unis en supprimé de toutes les remarques lors de la réunion de la Fed. Que faites-vous de cela? Que devrions-nous en retirer?

Dessislava Aubert:

Oui, peut-être qu’une chose importante à mentionner est que nous nous attendions à des détails sur le bilan qui s’écoule. Lors des dernières réunions de FOMC Fed, nous avons eu quelques mentions sur le ralentissement possible du resserrement quantitatif. La Fed a essentiellement évaluer la réglementation et également le ruissellement du bilan afin de gérer la liquidité du système. Et je pense que l’une des principales incertitude reste de la quantité et de la façon dont ils peuvent aller pour réduire leur bilan. Nous avons vu que le système bancaire américain a montré quelques faiblesses hier, nous avions en fait l’une des banques régionales, la New York Community Bank, donc ses actions ont chuté de plus de 40%. C’est la banque qui a réellement acquis la signature, l’une des banques conviviales cryptographiques, qui ont fait faillite. Une partie de la faiblesse était liée au secteur des domaines commerciaux. Il y a donc quelques faiblesses là-bas. Et cela vient à un moment où la Fed a annoncé qu’ils vont cesser de soutenir les banques via leur programme de liquidité d’urgence. Il y a donc quelques questions sur combien et combien de temps ils peuvent continuer à resserrer leur bilan, et nous n’avons pas eu beaucoup de détails hier. Essentiellement, ce que nous avons entendu de Jay Powell, c’est qu’ils vont en discuter en mars. Je pense donc que c’est une question importante quant à la distance qu’ils peuvent resserrer dans la liquidité de sevrage sans que quelque chose se brise.

Jennifer Sanasie:

Dans cette émission et sur Coindesk, nous parlons beaucoup de ce qui se passe sur les marchés cryptographiques. Voyez-vous actuellement des corrélations entre les marchés cryptographiques et Tradfi? Ou divergent-ils les uns des autres?

Dessislava Aubert:

Si nous parlons de corrélation, le bitcoin a été principalement corrélé avec le Nasdaq au cours de la dernière année, nous savons que la corrélation moyenne entre le bitcoin et le Nasdaq était d’environ 60%. En 2022, il s’est complètement effondré en 2023. Et nous, il a été proche de zéro en moyenne, le bitcoin a été principalement motivé par le battage médiatique ETF. Mais néanmoins, le contexte macro a joué un rôle important dans le récent rassemblement, nous savons que le fond macro s’est amélioré de manière significative 920 23. Et cela a soutenu la crypto en particulier les altcoins. Je pense donc qu’il est encore très important en ce moment, lorsque les ETF ont déjà été approuvés, nous attendons toujours de voir la quantité de nouvelle demande sur le marché. Et la toile de fond macro va soutenir cette demande supplémentaire. À long terme, nous pensons que ces instruments vont ouvrir la voie à une nouvelle gamme d’investisseurs. Mais pour l’instant, la carte a été un peu plus lente à démarrer dans la toile de fond macro soutiendra certainement de nouveaux investisseurs à venir sur le marché, en particulier pour Altcoins.

Jennifer Sanasie:

Vous avez mentionné les altcoins là-bas deux fois. Les Altcoins voient un peu de renouveau depuis le ralentissement du marché l’année dernière. Regardez-vous des alts en particulier?

Dessislava Aubert:

Eh bien, nous avons regardé Altcoins, en particulier parce que c’est très, très important pour le marché. Je veux dire que Bitcoin a dominé les marchés au cours de la dernière année et il a été motivé par son propre récit. Nous attendons les Altcoins et Ethereum pour commencer à reprendre pour voir une large reprise du marché. Cela a été un peu lent, mais au quatrième trimestre, nous avons finalement vu le volume d’Altcoins commencer à reprendre et cela était directement lié à la toile de fond macro. Maintenant, après l’approbation des ETF spot, il y a eu une certaine volatilité mais des volumes globaux car ils dépassaient 10 milliards de dollars pour les altcoins, ce qui est assez important. Je pense qu’avec la politique macroéconomique, nous verrons d’autres entrées entrer sur le marché des Altcoins.

Jennifer Sanasie:

Maintenant rapidement avant de s’enrouler, vous avez mentionné le FNB SPOT et l’attention s’est tournée vers cet ETF de l’éther Spot, certains analystes pensant que nous pourrions y obtenir une approbation en mai. Pensez-vous que 2024 sera l’année pour Ether? Et si oui, pensez-vous que nous pourrions voir le prix atteindre? Je pense que Standard Chartered disait que le prix pouvait atteindre 4 000 $ d’ici mai.

Dessislava Aubert:

Eh bien, Ethereum a sous-performé le Bitcoin depuis l’année dernière depuis la fusion. En fait, nous avons vu une certaine rotation dans Ethereum après les FNB Bitcoin de spot d’approbation parce que les marchés s’attendent à ce qu’ils soient dans le processus d’instrument similaire pour Ethereum, et la première échéance finale est, cependant, il était surtout conduit au point les marchés dérivés qui ne commencent pas à spéculer sur un ETF de Spot Ethereum.

Jennifer Sanasie:

Merci beaucoup d’avoir rejoint « Marchés quotidiennement ». C’était un analyste de recherche principal chez Kaiko Dessislava Aubert. C’est tout pour le spectacle d’aujourd’hui.