Le PDG de BOFA dit que l’économie est plus forte que nous ne le pensons, Fed devrait détenir des taux

Brian Moynihan, le PDG de BOFA, a déclaré mercredi que les dépenses de consommation restent fortes, ce qui signifie que l’économie américaine est en meilleure forme que beaucoup ne le croient.

Bien que la confiance des consommateurs atteigne un creux de trois ans, les données de BOFA montrent que les gens dépensent toujours de l’argent, juste de différentes manières. Au lieu d’acheter des produits, ils se déplacent vers les services.

«Nous sommes dans ce moment classique… où le consommateur dit:« Je deviens plus pessimiste », dans certaines enquêtes et des choses comme ça», Moynihan dit Lors d’une interview avec Squawk Box de CNBC. « Mais si vous regardez réellement ce qu’ils font au jour le jour, ils continuent de dépenser, ce qui signifie que l’économie devrait tenir mieux que les gens ne le pensent. »

Le PIB s’attendait à ralentir, mais la croissance reste solide

L’économie américaine devrait augmenter à 2% en 2024, contre la fourchette de 3% observée récemment, selon Moynihan. Le ralentissement est dû en partie aux tarifs de Donald Trump, que les estimations du BOFA réduiront 0,4 points de pourcentage sur la croissance du PIB à court terme avant que l’économie ne s’adapte.

Moynihan a déclaré que la croissance du PIB de 2% est ce que le pays vise depuis la crise financière de 2008, l’appelant «croissance des tendances». Il a déclaré que les dépenses de consommation sont encore suffisamment fortes pour soutenir l’économie et que les plus grandes questions concernent maintenant la façon dont les choses se dérouleront dans les mois à venir.

« Nous voyons le consommateur continuer à être solide, et cela devrait bon augmenter pour l’économie », a-t-il déclaré. « Il y a beaucoup de questions là-bas, et je pense que cela va trier.

Moynihan dit que la Fed devrait détenir des taux

Moynihan a parlé quelques heures seulement avant la dernière décision de taux d’intérêt de la Réserve fédérale, et il a clairement indiqué: la banque centrale devrait détenir les taux stables pour l’instant. Les marchés ont déjà évalué les chances d’une baisse de taux, et le BOFA estime que les taux devraient rester inchangés jusqu’en 2026.

« Je pense que la Fed serait un peu prudente à propos de la coupe, sans savoir quel sera l’impact des tarifs », a déclaré Moynihan. « Il semblerait qu’ils souhaiteraient peut-être conserver la puissance de feu qu’ils ont accumulée au cours de la dernière année. »

Il a également déclaré qu’il serait préférable de maintenir un «taux d’intérêt réel» de 3% au lieu de revenir aux niveaux proches de zéro observés après la crise financière et pendant le COVID 19 pandémie.

Dan North, économiste principal à Allianz Trade North America, a accepté. « Il n’y a aucune chance de couper mercredi, donc toutes les autres choses deviennent plus importantes », a-t-il déclaré. « Ils vont essentiellement dire: » Vous savez quoi, nous ne sommes pas du tout pressés maintenant. «  »

Cela s’aligne avec la messagerie de la Fed. Le président Jerome Powell a déclaré à plusieurs reprises qu’il n’y avait «pas besoin d’être pressé» pour réduire les taux. Dans un discours plus tôt ce mois-ci, il a déclaré aux économistes que la Fed voulait une «plus grande clarté» avant de faire des mouvements.

Les marchés regardent les projections nourries, le complot de points et les attentes d’inflation

Maintenant, toute l’attention se tourne vers les nouvelles projections trimestrielles de la Fed, qui comprennent des prévisions pour le PIB, l’inflation, le chômage et les taux d’intérêt. Les dernières projections, publiées en décembre, ont montré une inflation à 2,5% pour le noyau et le titre et le PIB à 2,1% en 2025. Cette perspective pourrait changer.

L’inflation restant plus élevée que prévu, certains analystes pensent que la Fed pourrait augmenter ses prévisions d’inflation en 2025 tout en abaissant sa projection du PIB. Powell devrait répondre aux questions lors de sa conférence de presse post-réunion habituelle.

Un objectif majeur sera le «Tableau Dot» du FOMC – un graphique montrant où les responsables de la Fed s’attendent à des taux d’intérêt. Le comité est divisé sur ce qui vient ensuite.

Certains membres peuvent s’en tenir à deux baisses de taux cette année. D’autres peuvent réduire ce nombre à un ou zéro. Un petit nombre pourrait même suggérer d’ajouter une autre coupe, bien que ce soit très peu probable compte tenu de la position de la Fed sur l’inflation.

« Je pense que cela peut être une ou zéro coupe cette année, surtout si les tarifs collent », a déclaré North. Il a ajouté que si la Fed baisse les taux trop tôt, cela risque d’alimenter l’inflation et de devoir inverser le cours plus tard.

Les tarifs de Trump pourraient changer la chronologie de la Fed

Un autre facteur clé? Les tarifs de Trump. Le Maison Blanche devrait publier un examen mondial des tarifs le 2 avril, et s’ils augmentent, l’inflation pourrait reprendre. Cela donnerait à la Fed encore plus de raisons de retarder les baisses de taux.

Certains analystes pensent que la Fed a déjà perdu le contrôle de la politique économique à l’administration Trump. Thierry Wizman, stratège chez Macquarie, a déclaré que l’incertitude entourant les politiques de la Maison Blanche rend la FED difficile à s’engager sur un chemin à taux clair.

« La Fed peut avoir du mal à signaler trois autres baisses de taux, ou même deux autres », a écrit Wizman. «Il pourrait pousser un taux réduit en 2026, ne laissant qu’une seule coupe dans le« point »médian pour 2025.»

Les marchés s’attendent toujours à deux ou trois baisses de taux, mais les attentes changent

Malgré l’hésitation de la Fed, les commerçants croient toujours que deux ou trois coupes se produiront cette année. L’économiste de Goldman Sachs, David Mericle, a déclaré que la Fed pourrait s’en tenir à deux coupures juste pour éviter de choquer les marchés.

À l’heure actuelle, les principaux indices boursiers oscillent autour du territoire de correction, ce qui signifie qu’ils ont chuté d’environ 10% des sommets récents.

Dans le passé, la Fed est souvent intervenue pour atténuer les conditions financières lorsque les marchés sont devenus difficiles. C’est connu comme le «put de la Fed» – l’idée que la banque centrale réduira les taux pour soutenir Wall Street.

Mais cette fois, l’outil Fedwatch du groupe CME montre que les commerçants ne s’attendent pas à une baisse de taux avant au moins juin. Même alors, le marché est divisé sur la question de savoir si la Fed effectuera une coupe supplémentaire d’un quart de point ou optera pour une troisième coupe d’ici la fin de l’année.

Au-delà des taux d’intérêt, la Fed est également confrontée à son bilan massif de 6,4 billions de dollars, qui comprend des trésories et des titres adossés à des créances hypothécaires.

À l’heure actuelle, la Fed permet à une quantité fixe d’obligations de déplacer son bilan chaque mois – un processus appelé resserrement quantitatif. Beaucoup s’attendent à ce que la Fed mette fin à ce programme plus tard cette année, mais des réunions récentes ont inclus des discussions sur la façon de gérer le bilan à long terme.

Le FOMC pourrait résoudre ce problème dans sa dernière décision, mais pour l’instant, les marchés attendent de voir si la banque centrale ajustera sa stratégie ou s’en tiendra au plan actuel.

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