Trade War met le statut de Bitcoin comme un actif à forfait

Il y a plusieurs années, de nombreux membres de la crypto ont décrit le Bitcoin comme un atout «à forfait». Moins l’appellent ainsi aujourd’hui.

Un actif à haves sûr maintient ou augmente de la valeur en période de stress économique. Il peut s’agir d’une obligation d’État, d’une monnaie comme le dollar américain, d’une marchandise comme l’or ou même un stock de premier ordre.

Une guerre tarifaire mondiale étendue déclenchée par les États-Unis, ainsi que des rapports économiques troublantes, ont fait chuter les marchés boursiers, et le bitcoin également – ce qui n’était pas censé se produire avec un actif «risque».

Le bitcoin a également souffert par rapport à l’or. «Alors que les prix de l’or sont en hausse de + 10%, le bitcoin est en baisse de -10% depuis le 1er janvier», » noté La lettre de Kobeissi le 3 mars. « La crypto n’est plus considérée comme un jeu de refuge. » (Bitcoin a chuté encore plus la semaine dernière.)

Mais certains observateurs du marché disent que ce n’était pas vraiment inattendu.

Bitcoin a-t-il jamais été un refuge sûr?

«Je n’ai jamais considéré la BTC comme un« refuge sûr »», a déclaré Paul Schatz, fondateur et président de Heritage Capital, un cabinet de conseil financier. «L’ampleur des mouvements en BTC est tout simplement trop grande pour être placée dans la catégorie Haven, même si je pense que les investisseurs peuvent et devraient avoir une allocation à la classe d’actifs en général.»

« Bitcoin est toujours un instrument spéculatif pour moi, pas un refuge », a déclaré à Cointelegraph Jochen Stanzl, analyste en chef du marché de CMC Markets (Allemagne). «Un investissement en toute sécurité comme l’or a une valeur intrinsèque qui ne sera jamais nul. Le bitcoin peut baisser de 80% dans les corrections majeures. Je ne m’attendrais pas à cela de l’or.

Crypto, dont Bitcoin, «n’a jamais été un« jeu de refuge »à mon avis», a déclaré à Cointelegraph Buvaneshwaran Venugopal, professeur adjoint au Département des finances de l’Université de Floride centrale.

Mais les choses ne sont pas toujours aussi claires qu’elles apparaissent pour la première fois, surtout en ce qui concerne les crypto-monnaies.

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On pourrait dire qu’il existe différents types de paradis de sécurité: un pour les événements géopolitiques comme les guerres, les pandémies et les récessions économiques, et une autre pour des événements strictement financiers comme les effondrements de banques ou un dollar affaiblissant, par exemple.

La perception du bitcoin peut changer. Son inclusion dans des fonds négociés en bourse émis par de grands gestionnaires d’actifs comme BlackRock et Fidelity en 2024 ont élargi sa base de propriété, mais il a peut-être également changé son «récit».

Il est désormais plus largement considéré comme un actif spéculatif ou de «risque» comme un stock de technologie.

« Le bitcoin et la crypto dans son ensemble, sont devenus fortement corrélés avec les actifs risqués et ils se déplacent souvent inversement vers des actifs de sécurité, comme l’or », a déclaré Adam Kobeissi, rédacteur en chef de la lettre de Kobeissi, à Cointelegraph.

Il y a beaucoup d’incertitude où la BTC se dirige, a-t-il poursuivi, au milieu de «plus d’implication institutionnelle et de levier», et il y a également eu un «changement narratif du bitcoin considéré comme« l’or numérique »à un atout plus spéculatif.»

On pourrait penser que son acceptation par les géants traditionnels des finances comme Blackrock et Fidelity rendrait l’avenir de Bitcoin plus sûr, ce qui stimulerait le récit de Safe Haven – mais ce n’est pas nécessairement le cas, selon Venugopal:

«Les grandes entreprises s’accumulent dans la BTC ne signifie pas qu’elle est devenue plus sûre. En fait, cela signifie que la BTC devient plus comme tout autre atout dans lequel les investisseurs institutionnels ont tendance à investir. »

Il sera davantage soumis aux stratégies de trading et de déchaînement habituelles que les investisseurs institutionnels utilisent, a poursuivi Venugopal. «Si quoi que ce soit, BTC est maintenant plus corrélé aux actifs risqués sur le marché. »

Double nature de Bitcoin

Peu nient que le bitcoin et d’autres crypto-monnaies sont toujours soumis à de grosses fluctuations de prix, propulsées récemment en augmentant la vente au détail L’adoption de la crypto, en particulier de l’engouement de Memecoin, «l’un des plus grands événements de crypto-issue de l’histoire», a noté Kobeissi. Mais c’est peut-être la mauvaise chose sur laquelle se concentrer.

« Les refuges sont toujours des actifs à plus long terme, ce qui signifie que la volatilité à court terme n’est pas un facteur dans cette caractéristique », a déclaré Noelle Acheson, auteur de la crypto est Macro Now Newsletter, a déclaré à Cointelegraph.

La grande question est de savoir si le BTC peut maintenir sa valeur à plus long terme contre les monnaies fiduciaires, et elle a pu le faire. « Les chiffres confirment sa validité – sur à peu près n’importe quel délai de quatre ans, la BTC a surpassé les actions d’or et américaines », a déclaré Acheson, ajoutant:

«BTC a toujours eu deux récits clés: il s’agit d’un actif de risque à court terme, sensible aux attentes de liquidité et au sentiment global. Il s’agit également d’un magasin de valeur à plus long terme. Cela peut être les deux, comme nous le voyons. »

Une autre possibilité est que le bitcoin pourrait être un refuge sûr contre certains événements mais pas d’autres.

«Je considère le bitcoin comme une couverture contre les questions dans Tradfi», comme le ralentissement qui a suivi l’effondrement de la Silicon Valley Bank and Signature Bank il y a deux ans, et «US Treasury Risks», a déclaré à Cointelegraph Geoff Kendrick, responsable mondial des actifs numériques à Standard Chartered. Mais pour certains événements géopolitiques, le bitcoin pourrait encore échanger comme un atout à risque, a-t-il déclaré.

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L’or peut servir de couverture contre les problèmes géopolitiques, comme les guerres commerciales, tandis que le bitcoin et l’or sont des haies contre l’inflation. « Les deux sont donc des haies utiles dans un portefeuille », a ajouté Kendrick.

D’autres, dont Cathie Wood d’Ark Investment, Convenez que Bitcoin a agi comme un refuge sûr Pendant le SVB et Signature Bank se déroule en mars 2023. Lorsque SVB s’est effondré le 10 mars 2023, le prix de Bitcoin était d’environ 20 200 $, selon Coingecko. Il était de près de 27 400 $ par semaine plus tard, environ 35% de plus.

Schatz ne voit pas le bitcoin comme une couverture contre l’inflation. Les événements de 2022, lorsque la FTX et d’autres sociétés de cryptographie se sont effondrées et que l’hiver cryptographique a commencé, «dommage cette thèse de façon spectaculaire».

Peut-être que c’est une couverture contre le dollar américain et les obligations du Trésor? « C’est possible, mais ces scénarios sont assez sombres à penser », a ajouté Schatz.

Pas de temps pour la réaction excessive

Kobeissi a convenu que les fluctuations à court terme des classes d’actifs «ont souvent une pertinence minimale sur une période de temps à long terme». De nombreux fondamentaux de Bitcoin restent positifs malgré le retrait actuel: un gouvernement américain pro-Crypto, l’annonce d’une réserve de Bitcoin américaine et une augmentation de l’adoption de la cryptographie.

La grande question pour les acteurs du marché est: « Quel est le prochain catalyseur majeur pour la course? » Kobeissi a déclaré à Cointelegraph. «C’est pourquoi les marchés reculent et se consolident: c’est une recherche du prochain catalyseur majeur.»

« Depuis que les macro-investisseurs ont commencé à voir le BTC comme un actif de risque sensible à la liquidité à haute volatilité, il s’est comporté comme un », a ajouté Acheson. De plus, «ce sont presque toujours des commerçants à court terme qui fixent le dernier prix, et s’ils tournent hors des actifs à risque, nous verrons la faiblesse du BTC.»

Les marchés se débattent en général. Il y a «le spectre de l’inflation renouvelée et un ralentissement économique pesant les attentes lourdes» qui affectent également le prix du bitcoin. Acheson a en outre noté:

« Compte tenu de ces perspectives, et de la double nature de la BTC de l’actif de risque et du refuge à long terme, je suis surpris qu’il ne tombe pas plus loin. »

Venugopal, pour sa part, dit que Bitcoin n’a pas été une haie ou un refuge à court terme depuis 2017. Quant à l’argument à long terme que le bitcoin est l’or numérique en raison de son plafond d’approvisionnement de 21 millions de BTC, qui ne fonctionne que « si une grande fraction d’investisseurs s’attend à ce que Bitcoin augmente en valeur dans le temps » et «cette mai ou non».

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